5000亿级新公司将诞生，A股再无葛洲坝，21万股民是喜是忧？

市值超400亿元的葛洲坝集团终于迎来了在A股的最后一个交易日。截至午间收盘，葛洲坝涨逾2%，报9.60元，市值442亿元。

8月25日晚，葛洲坝发布公告，中国能源建设换股吸收合并公司暨关联交易事项已获证监会核准；其股票9月2日开市起将连续停牌，直至终止上市，不再复牌。9月1日为其股票最后一个交易日。

根据此前的公告，中国能源建设拟通过向葛洲坝股东发行A股股票的方式对其换股吸收。交易完成后，中国能源建设将实现A+H股上市，葛洲坝全部资产、负债、业务等由前者承接。

追溯近一年“吸并”之路

二者合并事项的提出最早要追溯到2020年10月。

2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，指出要推动上市公司做优做强，支持优质企业上市，完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度。同时，《国企改革三年行动方案(2020-2022)》也正式发布，鼓励促进优质企业并购重组。

2020年10月28日，葛洲坝股份发布公告称，中国能源建设股份拟通过向葛洲坝股份股东发行A股股票的方式对其换股吸收。

2021年2月9日，中国能源建设股份和葛洲坝股份同时发布公告表示，国资委批复，原则同意中国能源建设股份吸收合并葛洲坝股份的总体方案。

3月20日，中国能源建设股份和葛洲坝股份发布换股吸收合并草案公告。

7月27日，中国能源建设股份发布了“吸收合并中国葛洲坝集团股份有限公司暨关连交易报告书（草案）”。

8月11日，证监会召开的第18次并购重组委工作会议中，中国能源建设换股吸收合并葛洲坝暨关联交易事项获得无条件通过。

5000亿级新公司将诞生

资料显示，中国能源建设是于2011年由葛洲坝集团、中国电力工程顾问集团、国家电网以及南方电网所属15个省及地区的勘测设计企业、施工企业、修造企业组建而成，定位为国内领先、国际先进的特大型能源建设企业，承建了万里长江第一坝――葛洲坝，承担了三峡水电工程65%以上工程施工。

葛洲坝作为中国能源建设的下属公司，同时也是国内水电建设行业首家上市公司，业务范围涵盖工程建设、工业制造、投资运营和综合服务等。

从收入规模上来看，2020年葛洲坝营收突破千亿，中国能源建设近年来的营收规模则在2000亿元之上。

8月27日晚，中国能源建设和葛洲坝相继发布了上半年业绩。数据显示，中国能建建设今年上半年实现营业收入1415.46亿元，同比增长34.04%；实现净利润24.51亿元，同比增长166.69%。

葛洲坝上半年公司实现营业收入543.79亿元，同比上升25.07%，实现归属于母公司所有者的净利润15.79亿元，同比上升36.18%。

21万股民是喜是忧

交易方案显示，经除息调整后的葛洲坝换股价格为8.69元/股，经除息调整后的中国能源建设A股发行价格为1.96元/股，换股比例约为1:4.4337，即葛洲坝换股股东所持有的每股葛洲坝股票可以换得4.4337股中国能源建设本次发行的A股股票。

据中国证券报报道，从过往吸收合并案例来看，中国能源建设A股首日开盘参考价（即时行情显示的前收盘价）可能是其发行价格；也可能和公告中的发行价格无关，而是与葛洲坝停牌前最后交易日的收盘价和换股比例有关，即发行价为“股票停牌前最后交易日的收盘价/A股换股比例”。

若定价方案为前者，中国能源建设A股上市时开盘价格就是换股价，但投资者换股前后持仓市值会发生变化。若定价方案为后者，中国能源建设A股开盘价格和葛洲坝最后一个交易日的收盘价格息息相关，葛洲坝收盘价越高，那么中国能源建设A股开盘价也越高。对于投资者而言，其换股前后持仓市值不变。

据公开数据显示，截至2021年6月30日，葛洲坝的股东户数约为20.81万。