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近期市场成交额持续维持高位，这些推动了巨额交易的力量都来自哪里？
东北证券研究员邓利军认为，近期市场成交额持续维持高位，9月1日的当日成交额更是超过了1.7万亿元，远超年初“茅指数”行情时的体量，投资者多将当前市场状况和春节前对比，但拆解主要资金结构来看，当前与春节前后有较大不同。“整体来看，春节前后主要是机构资金推动的成交额，当下是情绪资金。”
天风证券研究观点认为，主要是四股力量在推动：一是公募基金调仓；二是北向资金成交额加大；三是融资融券存量上升；四是量化私募的中高频交易活跃。
从基金的调仓来看，消费医药的持续弱势导致资金流出，成长和周期板块中景气度较高的赛道都定价较为合理，估值和拥挤度处在高位，防御型配置资金开始青睐性价比较高的金融、基建和公用事业。
以上周为例，电新、化工、机械、电子、有色、军工、钢铁煤炭等热门成长板块以及周期资源品板块的成交额大幅上升，而下降的主要是银行地产、食品饮料、家电等大金融大消费板块，增加的部分显著高于减少的部分，存量的资金结构虽有腾挪，但是整体上呈现增量入场的特征。
北向资金方面，整个8月，尽管出现连续两日的大幅净流出，8月北向资金仍合计净流入269.05亿元。其中，沪股通净流入144.52亿元，深股通净流入124.53亿元，这是北向资金连续11个月净流入。
瑞银证券A股策略分析师孟磊8月31日表示，未来4到5个月还会有超过1000亿元人民币的海外资金净流入。
另外，融资融券交易额较今年5月的低点开始回升。沪深两市融资余额从2021年1月下旬开始大幅回落对应标的价格的大幅回撤，横盘2-3个月后在5月初再次开启一波流畅的上涨，与指数上涨相互呼应，8月31号A股融资余额达到17066.76亿元，9月2日两市的融资余额为17106.62亿元，创历史记录。
还有一点值得注意，就是量化私募目前的产品规模已经破万亿元，今年8月量化私募新发行数量高涨，其中有很多是百亿爆款。
从日内的成交额分布来看，下午2点半之后的成交额明显提升，由此也可以瞥见量化策略确实对成交额的上升有贡献。
天风证券认为，存续产品交易和建仓对两市的成交额都有无法忽略的贡献。
不过，9月6日，证监会主席易会满在第60届世界交易所联合会(WFE)年会开幕式上谈到新型交易方式的监管问题时指出，在成熟市场，量化交易、高频交易比较普遍，在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。
高端制造业将成新一轮主导
尽管A股单日成交金额持续超万亿元，但A股的换手率并没有明显增长，一直维持在4%以下。
从历史经验看，单一风格的极致化表现将会成为市场风格切换的先导。随着大金融为代表的低估值顺周期走强，伴随着市场成交量不断创新高，市场对于风格切换的讨论逐步增加。
牟一凌在研究报告中指出，2021年以来，如果跳出“投资时钟”这一机械式投资框架，会发现股票市场的内部运行其实是处在经济结构变化驱动之下。“对于供给推动的通胀上行，央行并未相应收紧货币，最后导致了市场震荡的同时，周期股和能源转型相关的高景气成长股大幅跑赢市场，而与总量相关的核心资产和低估值板块成为了最大的输家。”
对于当前巨量成交额对后市的影响，牟一凌将“看多”两个字作为近期研报的主题。
他认为，市场当下已经进入“预期右侧”，现实尚处左侧，“我们认为投资者当下应该积极左侧布局4季度价值回归行情。对于创业板而言，自我们给出审慎判断以来已经下跌7.6%，未来仍存在回撤空间，未来更大的问题是机会成本。”
但也有券商研究员表示对后市的担忧。
东北证券研究员邓利军认为，短期的融资和散户等情绪资金进一步上升空间有限，上限是2020年7月市场普涨时的流入量。“6月以来的融资余额流向与成交额变化的方向是一致的，验证了情绪资金是引导成交额结构切换的推力。”
而近期证监会已经针对部分“两融套现”等业务实施监管，邓利军认为，这显示监管对融资的短期过快上升已经有所关注，短期融资存在回落风险。整体上微观资金面条件难以维持当下的高成交额，市场短期将延续震荡。
9月6日，中银证券首席策略分析师王君在策略报告中认为，货币方面，整体方向依然偏温和短期不存在收紧可能，但也不会出现大幅宽松，年内更多将会维持当前合理充裕的环境。
“双减、反垄断政策下传统高盈利行业短期面临一定冲击，而产业结构转型+产业链自主化需求下，高端制造业将成为新一轮主导产业，‘卡脖子’领域和‘专精特新’定位下细分领域的隐形冠军将会成为未来一个时期市场估值提升的主要方向。”
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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