美联储释放鹰派信号，利率起舞如何影响科技股？

HK万得通讯社报道，隔夜美联储官员再次释放收紧债券购买信号，10年期美债收益率涨1.3个基点报1.189%。尽管美债收益率今年以来一路下跌，但花旗认为“转向”即将到来，而金融和科技股的估值水平将受到影响。

美联储“二把手”释放鹰派信号

达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰(RobertKaplan)周三表示，美联储应“尽快”逐步减少其债券购买计划，并补充说这样做将使其在加息时获得更大的灵活性。

“只要我们在7月（就业）数据和8月就业数据方面继续取得进展，我认为最好尽快开始调整这些购买，”卡普兰在接受采访时表示。“我认为将联邦基金利率的讨论与我们购买的讨论区分开来是非常重要的。我对债券购买的评论并不意味着我想对联邦基金利率采取更积极的行动。”

卡普兰周三表示，作为9月政策会议的一部分，他不知道他是否会在提交更新预测时提出同样的观点，但这将取决于经济情况。他指出，可以将美联储每月购买的meiguo国债减少100亿美元，每月减少50亿美元的MBS购买。

另一方面，美联储“二把手”、联储副主席理查德克拉里达周三表示，美联储可能会在明年年底前实现其经济目标，并在2023年再次开始加息。

尽管他表示就业市场仍需复苏，但克拉里达指出，通胀正在朝美联储2%的平均目标前进，并很有可能超过。这为美联储在开始收紧政策之前达到其设定的“实质性进一步进展”基准奠定了基础。

克拉里达表示：“鉴于这种前景，并且只要通胀预期保持在2%的长期目标上……在这种情况下，2023年开始政策正常化将完全符合我们新的灵活平均通胀目标框架。”

然而，克拉里达没有给出美联储何时可能开始减少每月资产购买的时间表。在疫情危机期间，美联储一直在每月购买1200亿美元的meiguo国债和抵押贷款支持债券，以保持金融市场的流动性。

美债收益率或将“起舞”

美联储官员释放鹰派信号，美元指数、美债收益率纷纷上涨。周三，美元指数涨0.23%报92.2753；10年期美债收益率涨1.3个基点报1.189%。

尽管今年以来，对美债收益率上涨的押注使得Alphadyne等对冲基金“折戟”，但这并没有阻止华尔街继续看涨。花旗集团(Citigroup)利率策略师等分析师预计，10年期meiguo国债收益率将达到2%。他们指出，实际收益率——收益率减去预期通胀——低于-1%，2021年应该会朝着正的方向发展。

这将对快速增长的科技股造成最大伤害。以快速销售扩张为目标的成长型公司预计在未来会有相当大的利润，而不断上升的债券收益率会降低未来利润的价值。据花旗全球股票策略师说，10年期meiguo国债收益率的飙升可能会使成长股估值较目前水平下降约14%。这些策略师估计，涵盖全球成长型股票的MSCI全球增长指数(MSCIAllCountryWorldGrowthIndex)平均预期市盈率可能从目前的29倍降至25倍。

因此，花旗将以科技股为主的meiguo股市评级下调至中性。

相比之下，金融类股在这种情况下可能表现出色。当长期债券收益率上升，而短期利率上升不那么快时，银行会获得更高利润，因为它们借入短期资金来发放长期贷款。花旗的数据显示，10年期美债收益率与全球金融股之间存在紧密关联。花旗说，如果收益率升至2%，那么金融类股的表现将比全球基准股指高出至少10个百分点。

不过，几乎没有迹象表明，10年期美债收益率的涨幅将达到花旗的预期。即使在技术因素(如购买债券的空头基金)回落之后，它仍然顽固地保持在低位。许多华尔街人士对快速上涨的收益率越来越持怀疑态度。NatAllianceSecurities的安德鲁布伦纳(AndrewBrenner)写道：“花旗集团是最新一个提出10年期利率为2%的银行。”“短期内祝你好运。”