新一轮牛市已经进行了一半了，怎么会没有大牛市。

股票市场是有周期的，跌多了就会上涨，涨多了就会下跌。就像小朋友去玩游乐园玩过山车，上车走一小段平缓的车道后，就开始进行下行，随后迎来攀升，在最高峰处的失重下落，给人带来最大刺激，随后再回到起点，走完一个周期。

牛市到来的原因是什么？

牛市到来的真实原因是公司的盈利增长，带给股东收入增高的预期。

20年前，贵州茅台登录A股上市，上市当年的营业收入为16亿元，净利润3.28亿元。20年后的2020年，营业收入979亿元，净利润495亿元。

20年时间，公司营业收入增长了60倍，净利润增长了150倍。正因为公司每年强大的盈利增长，才有了股价的大幅上涨，并给股东带来了丰厚的回报，对贵州茅台这个公司来说，20年都是牛市。

回到A股，上证指数虽然已经10年没有上涨了，但代表A股最优秀的300家公司的沪深300指数，自2005年指数开始运行开始，到今年已经创下了新高。这代表A股最优秀的300家公司，从长期来看，是一直在走一轮大牛市。

当我们知道了股市的运行规律，就不会轻易地认为，A股不会再有牛市这样的话了。

股市运行的规律是什么？

巴菲特的老师格雷厄姆说过：“股市从短期来看是个投票器，长期来看是个称重器。”这话是什么意思？

• “投票”具有偶然性和不可预见性。

参与交易的股民随着自己的判断，不断地在进行上涨与下跌的投票行为，一会认为要大涨，一会又认为要大跌，对应的时时刻刻都有股票的买入与卖出，那么反应在指数是上，指数就出现了每天的上下波动。

• “称重”具有确定性。

一只股票几斤几两重，放到稳重机上一称，马上就有一个确定性的结果。

所以，短期来看，一家公司的股价是随机在波动的，可能一个月就上涨100%，随后在下一个月又下跌50%。但如果把周期拉长到3年以上的周期，公司的股票明显的平均价格线，这个平均价格线也就是我们常说的“均线”。

一家公司的“年线”的趋势，就基本反映着公司的真实价值，如果公司的盈利一年比一年高，公司的年线就呈现上向上抬头的趋势；如果公司的盈利保持着每年很小的波动，公司的年线就基本是一条直线；而如果公司的盈利持续下降，年线就是一个下降趋势，下图是贵州茅台的年线。

股市的运行规律也基本就是这样了：公司盈利上涨，股价就上涨，公司盈利保持不变，股价也就保持基本不变，公司盈利下降，股价就下跌。

为什么说现在是牛市，并且已经走了一半了？

从沪深300指数来看，2007年、2015年这两年沪深指数的估值达到了最高峰。2008-2014年中，沪深300指数一直在进行估值修正，直至2014年下半年，估值才开始抬头，随后在2015的达到一个新的高峰。而后到2020年初，沪深300指数开始再次抬头，进行一轮新的牛市。

由于2020年是非常特殊的一年，非常多的公司盈利受到了影响，从而导致沪深300指数估值上涨较快，甚至快要达到2015年的高点。

但这种特殊影响，我们会在今年看到由于公司盈利能力的恢复而让沪深300指数估值快速下降。随着公司盈利能力的恢复，股价也将进一步体现出来，从而将余下的一半牛市走完。

结论

股票市场不会出来题主所说的“不会再有大牛市”，与之相反，股票市场将永远在牛熊交替中运行，这只股票市场最基本的运行规律。股票市场反应的上市公司整体的经营情况，也反应的经济情况。综合来看，我们的经济发展长期保持着不错的增长率，那么对应股市来说，也将会有同步的增长率，随着股民的成熟，未来走出一波长期的牛市也未必不会实现呢。