今年大宗商品价格持续上涨的原因到底是什么呢？

近期，大宗商品又开启了新一轮快速上行之势。比如有色金属、黑色系价格不断创出新高。其中LME铜价突破1万美元大关，创下历史新高；普氏62%铁矿石历史首次突破200美元大关，与螺纹钢双双创下历史新高等等，这些都是什么原因造成的呢？

其实大宗商品价格上涨，一般有两个逻辑：一个是货币贬值的时候，它们被动上涨；一个是经济向好时，需求旺盛，价格上涨，它们是主动上涨。

很显然，今年的持续上涨就是货币贬值造成的被动上涨。在全球放水的背景下，宽松的货币环境，会首先传导到黄金上，之后到农产品上，最后到其它大宗商品上，如铜，铝等。

一、先来看看，今年大宗商品价格上涨的情况是什么样的？

我们要知道，大宗商品的大幅度上涨对我们来说是很不利的，因为我们是全球最大的大宗商品进口国，这次涨价，意味着要让我们多花不少钱，那要多花多少钱呢？我们来仔细算一下，比如：

铜从5万人民币/吨，上涨到7万/吨，去年2020年中国进口了660万吨铜，要多花1300亿人民币。

铁矿石从600元/吨，上涨到1200元/吨，去年中国进口了10亿吨铁矿石，要多花6000亿人民币。

大豆从3200元/吨，上涨到4200元/吨，去年中国进口了1亿吨大豆，要多花1000亿人民币。

原油从40美元/桶，上涨到65美元/桶，去年中国进口了40亿桶原油，要多花1000亿美元，折合6500亿人民币。

光就以上4项，这次大宗商品大涨，就会让我们多花1.48万亿人民币。想想去年我国的贸易顺差是5300亿美元，折合3.5万亿人民币。

也就是说，我们去年辛苦了一年，外贸出口辛苦赚的钱，会有接近一半要多花在原料上，而且原材料的涨价是无法通过提高产品价格出口赚回来的，因为很多原料我们是自用的。

比如铁矿石，一年进口的10亿吨，我们几乎都是用在自己的基础建设上，很少出口钢材。

比如我们进口了1亿吨大豆，都是国内用来做豆油和养殖家畜用。去年人民币是升值了，但是由于大宗商品涨幅过大，人民币升值还是赶不上涨幅的。

因此，原材料大幅度涨价，不光是会让我们多花很多钱，还造成输入性通胀，不过还好，我们的汇率相对稳定，并没有造成我们的通胀过高而影响底层群众的生活。

二、今年大宗商品价格持续上涨的原因到底是什么呢？

回顾历史，在21世纪以来，全球大宗商品有过三轮繁荣上涨时期，分别为2001年11月-2008年5月、2009年3月-2011年5月和2020年1月-2020年6月。

目前来看，推动三轮大宗商品价格上涨的主导因素都不同！因此，三轮大宗商品繁荣的时间跨度、幅度以及影响也都是不同的。

其中，2001-2008年第一轮国内外大宗商品价格上涨持续时间最长，主要由需求拉动。2009-2011年国内外大宗商品价格上涨速度最快，主要由国际金融危机后刺激政策导致的流动性和需求共同推动的。2020-2020年海外大宗商品价格上涨幅度最低，但国内大宗商品价格涨幅较大，主要由供给侧结构性改革带来的供给冲击推动。此外，前两轮大宗商品上涨时期，PPI、CPI均开启上升周期，而第三轮PPI上涨并未传导至CPI。

不过，本轮大宗商品上涨主要还是受到流动性充裕和需求复苏的推动，年初以来大宗商品持续暴涨的根本原因在于供给端的收缩。

一是疫情长尾效应直接冲击生产及运输，如近期智利、巴西、印度疫情反复。一方面使得全球交通航运持续受到干扰，另一方面对全球大宗商品产生供给冲击，并使得大宗商品价格对需求的变动更为敏感。

二是国内为落实碳达峰、碳中和承诺，以及执行环保要求，钢铁等高耗能、高碳排放量的行业开启去产能“回头看”，执行态度及力度都相对较强，工信部提出今年钢铁产量要负增长。

三是全球经贸再平衡加剧大宗商品上涨的复杂性。2020年疫情冲击以及全球性贸易摩擦引发各国对产业链安全性的重视，部分国家甚至在转移产业链。短期来看，各国正出台各类政策加速产业回流、限制原材料出口，进一步扰动全球生产的恢复。

三，面对大宗商品的价格上涨，我们该怎么应对呢？

对于普通人而言，毫无疑问本轮大宗商品牛市背后的根本逻辑还是美元大放水，这也就是，为什么MG无限QE，全球放水的环境下，我仍然是一再建议要持有资产，而不是现金！

其实无论什么环境，人活着就要理财，都尽量考虑持有高质量的资产。因为即便你的钱多了，我们的工资也不会一直都在涨的，而通胀对持有资产的人有利，对手里没钱，或者拿着现金，或只能拿工资的，则是一种收割。

毕竟企业的老板不会根据通胀来给员工加工资，比如公司楼下吃饭，由原来10元变成20元，老板会马上回去给员工涨工资吗？

其次对行业而言，我们是世界工厂，对资源需求量自然大，但自身资源又有限，需要大量进口，对海外资源的控制力不够，体现出来就是议价能力较差。面对当下大宗商品的涨价，我们要做到：

一是不断提高产品的科技含量，使得制造业产品拥有更高的毛利率和定价权。之所以很多企业没有定价权，不敢随意涨价，主要原因之一就是因为自己没有控制市场的能力，说得直白点就是产品不具有绝对的竞争力。如果我们能够拥有诸如制造芯片的能力，生产高端设备的能力，那么，原材料涨价并不会对经济产生多么恶劣的影响，因为毛利足够高，可以任性的涨价来弥补原材料价格的上涨。

二是减少对这些大宗商品的依赖。我们提出的碳中和策略，除了为了减少环境污染之外，还有一个很重要的原因就是减少对于大宗商品的依赖，同时，我们最近一直在压制房地产，尽量减少房地产的投资，也是压制市场对于铜，铁，铝的消耗，从而降低供需端的压力。

三是积极实现进口的多元化，避免从单一的国家进口大宗商品。现在中国大宗商品主要的进口国家就是澳大利亚，巴西等国家，所以，在一定程度对他们有很强的依赖性。如果能从其他的国家增加进口，对于这些国家的依赖降低，就可以在一定程度降低他们在商品价格上的威胁，比如中国现在正在非洲积极寻找铁矿石等。

总的来说，除了美元大放水的根本原因外，欧美经济复苏之后面临补库存的需求，也将会带动大宗商品价格上涨。在供需因素下，包括宏观经济环境的改善也会助涨大宗商品，其中包括更有力的干预政策，美元疲软以及通胀风险。

比如，美联储承诺将在未来两年时间里维持利率在接近零的水平，这可能导致美元长期疲软，而弱势美元有助于大宗商品价格走高。此外欧洲和MG预计还会继续推出财政刺激政策，同样给大宗商品带来利好，我们必须做好自己，待明年商品市场才有望迎来机会，逻辑也会更加容易理解！