基本面分析一般分为三点：宏观分析、行业分析、个股分析。

一、宏观分析

做股票首先需要分析宏观趋势，宏观分析包括：宏观经济、国运。

1、宏观经济

老股民应该都经历过几次牛熊行情，股市有牛熊转换就是因为宏观经济是周期性的。上图：

一般来说，投资股票是在经济谷底和复苏时买入，在高峰和萧条时卖出，但同时也需要考虑行业的顺周期和逆周期性。

顺周期，比如：钢铁、有色金属、银行等等都属于强周期行业，这种行业就需要遵守经济周期来买卖；

逆周期，比如：不管经济怎么样，有病还得看病吃药，所以医药股就是典型的逆周期股。

一般来说，可以直接根据下图的经济规律来配置资产：

1）经济衰退期：防御为主，市场利率下调使固定利率的债券成为首选，债券为王，货币次之；

2）经济复苏期：进攻为主，经济的复苏带动股票进入投资的牛市周期，股票为王，债券次之；

3）经济过热期：进攻为主，较高的通货膨胀使得商品的价格快速上涨，商品为王，股票次之；

（PS：投资考虑的商品是优质资产，比如优质的上市公司的股票、一二线城市的房子、商品期货等等）

4）经济滞涨期：防御为主，危机当中首要任务是防御，货币就是最安全的选择，货币为王，商品和债券次之。

看懂这个经济规律，你也应该明白了为什么巴菲特现在会持有超1450亿美元的现金。

2、国运

任何公司的经营发展都离不开国运，国运盛则企业强，企业强则国运盛。

在经济周期的不断往复的过程中，整体产出一直向上的那根斜线就可以理解为国运线。斜率越高的国家，整体的企业发展得越迅速，投资的机会越多，安全系数越高，投资回报率越高。

股神巴菲特，之所以能封神，就是因为他出生在MG，并在MG国运最繁盛的几十年里投资。我们作为个体只有无条件地相信中国的国运长盛不衰，事实也是如此，前不久巴菲特和芒格在伯克希尔股东大会上都盛赞中国的国运。当然，过去十年股市的涨势确实没办法跟美股相比，也因为是发展中国家，金融体系不完善等因素，但指数趋势依然是长期向上的，相信在金融体系不断完善之后，相信未来金融市场会越走越强。

3、分析指标

判断宏观经济形势的基本变量是： GDP、失业率和通胀率，以及三个金融指标：货币供应量、利率、汇率。

1）GDP：国内生产总值，这个代表了国内经济情况好坏最重要的数据。

著名的“巴菲特指标”：就是拿MG股市的市值除以MG的国民生产总值，他认为，如果这两个数据的比率处于70%-80%的之间，这时买进股票比较安全，会有不错的收益；但如果在这个比例超过100%时就存在泡沫，超过140%时就是在“玩火”。

巴菲特用这一指标完美躲过2000年的互联网泡沫和2008年的次贷危机，当下“巴菲特指标”的比值已经超过了200%，高于2000年初互联网泡沫时期峰值，甚至超过了1929年“大萧条”前夕的峰值，意味着，当前的美股正处于历史上最贵的水平。

所以,还在玩美股的朋友要小心，很多人认为巴菲特已“廉颇老矣”，尚不知他囤积现金，就是在等一个可能是他这生最后一次的“大机会”。

2）失业率：是指劳动力人口中失业人数所占的百分比，如果失业率高，将会带来严重的社会稳定问题，在这种情况下，国家一般都会出台各种政策，例如减税之类的，帮助企业渡过难关。

3）通货膨胀率：最直接的就是物价上涨，货币贬值，比如：一斤猪肉以前是20元，现在是40元。

通常用CPI（消费者物价指数）来衡量通货膨胀率，CPI中最重要的就是猪肉价格指数。

4）货币供应量：货币供应量就代表市场上流通的钱，不考虑其他因素，只考虑供求关系时：流通的钱越多，投资的优质资产不变，供不应求，优质资产上涨；反之，流通的钱变少了，供大于求，优质资产下跌。（钱就是投资的需求端，优质资产就是投资的供给端）

扩大货币供给量的途径不外乎两条：一是基础货币，二是货币乘数。

①基础货币就是央行印钱。

②货币乘数主要是三点：最猛烈的是存款准备金政策，最主要的是再贴现政策，最常用的是公开市场业务。

这里的专业名词就不展开详述了，如果有兴趣的朋友可以在评论区提问留言，我会在评论区里为你们一一详述清楚。

5）利率：通常与股价成反比，即利率越高，股票价格就越低。道理很简单，利率高了，存银行的利息就很高了，同时贷款的成本也变高了，这时的钱就变得更“贵”了，投资者当然更愿意把钱存银行了，钱就那么多，存银行的钱变多了，买股票的钱自然就变少了。

6）汇率：是指本国货币与外国货币兑换的比率。汇率下降，本币升值，利于进口，不利于出口。

汇率对股价的直接影响在于外资的买卖意愿。如果汇率上涨，本币贬值，外资持有本国股票，股价不变，外资就躺亏，所以，外资进入股市造成需求减少，股市价格随之下跌；相反，如果汇率下降，本币升值，外资持有本国股票，股价不变，外资就躺赚，所以，外资进入本国股市需求增加，股市价格随之上涨。

其次，汇率对进出口业务占比较大的行业，产生的影响也是非常大的。

二、行业分析

主要通过：行业基本概况、行业供需分析、产业链分析、竞争格局分析、政策政治因素、行业周期属性，这六步来详细分析一个行业。

1、行业基本概况分析

行业基本概况一般分为：导入期，成长期，成熟期和衰退期。

1）导入期：也可以理解为是概念期，这时的行业状态更多还停留在产品概念上，创业的失败率非常高，重点就是看有没有企业能够脱颖而出，开创未来。

2）成长期：行业已经探索出可复制的商业模式，这时候看重的是行业的“天花板”，看有没有企业能形成龙头垄断地位。

3）成熟期：这时整个行业的产品和商业模式都已经非常成熟，行业地位和竞争格局已经完全形成，所以很多企业往往会通过收购重组来提高运营效率、扩大行业地位、降低经营成本。

但是，行业并不一定会立马进入衰退期，新的需求、新的模式以及行业整合，可能会再次打开行业天花板。

4）衰退期：行业进入衰退期的标准是替代品的出现。通常是新事物、新技术、新材料等代替原有行业，比如电商替代实体店，实体店进入衰退期。这时我们的重点就在于行业的“替代品”分析上。

2、行业供需分析

从经济学角度来考虑，任何用货币来衡量价值的东西，都取决于它的供需关系。

就比如：影响股价的直接因素就是“供需”，20年全国央行大放水，钱多了，也就是投资买股票的需求多了，但好股票就那么多，供给不变，就会导致供不应求，股价自然就会上涨。

行业的景气度，最重要的就是看供需关系；反映供需关系最直接、最核心的指标就是「产量」和「销量」。

比如，当我们经常会听到，某某行业、某某公司产能排满，订单都排到三年后了。

这种就是典型的供不应求的状态，一般也会伴随着涨价，那么公司的利润自然就会大幅提升，这种行业就值得去深入研究了；但因为供不应求导致行业利润增加，就会引来大量的竞争者，竞争者先是瓜分产能和销量，不够分时就会拉平利润。就比如小区东门开了一家水果店，生意火爆，紧接着南门就会开一家，蛋糕够分相安无事，当北门再开一家，西门再开一家，蛋糕不够分时，就开始打价格战了。

所以，我们不能只看行业当下的产能和销量，要持续关注行业的供需状况以及公司的产销状况。供需状态出现拐点时要及时做出应对，等公司出了业绩报表时才应对就晚了，也是我们持续分析行业研报以及公司研报的价值所在。

3、产业链分析

产业链，就是在一个行业中，由相关联的上下游企业所组成的结构。

比如：半导体行业，整个产业链包括了上游的设备和材料，中游的设计、制造、封测三个环节，下游的手机、汽车、物联网设备等应用半导体的行业。

整个产业链划分极其细分领域的龙头上市公司已经给你们罗列好了，可以看下图：

4、竞争格局分析

行业竞争格局分为：完全竞争、垄断竞争、垄断、寡头。

最近阿里的马云、美团的王兴都被约谈，对于国家、企业、个人可能有时会对「垄断」这个概念比较反感。但对于投资者而言，垄断是一种比较好的竞争格局。

有垄断地位，就有自主定价权，就能把握利润空间；有垄断地位，就可以不断并购，扩大市场占有率，形成“黑洞效应”。事实上，在任何市场上涨幅比较好的公司，大多都是行业的垄断者。

这点我在上期“如何系统地学习股票投资？”中有举例海天味业详细说明，这里就不多说了。

5、政策政治因素 在投资过程中，政策会很大程度影响股价中线走势。比如：20年的消费内循环带动的消费股、免税政策带动的免税店概念、碳达峰+碳中和带动的新能源等等，这些板块和题材都是强势上涨两个月以上的。

但长期还是看个股的基本面，毕竟任何行业如果完全靠政策扶持，自身的市场需求和盈利能力不够，还是很难做大做强做长久的。

6、行业周期属性

周期性分为：顺周期和逆周期，上文也有提到过，顺周期行业就需要遵守经济周期来操作，逆周期行业在熊市中相对避险能力更强。

综述，如果你是中短线操作重点看行业政策，如果你是长线投资重点就是根据上述要点分析行业的景气度。

三、个股基本面分析

我为大家详细地罗列了一张个股基本面分析的思维导图：

上面所有的基础数据，在大众的炒股软件上都可以看到。用自己所关注的个股的基数数据，结合计算公式，计算出相应的比率，通过各比率来衡量该公司的盈利能力、成长能力以及估值水平。